三安光电:Q3业绩稳健,集成电路构筑未来成长空间快速回复
股吧游客 发表于 2015-10-29 09:04
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三安光电:Q3业绩稳健,集成电路构筑未来成长空间

    报告要点+ N; m# R: B/ F- ?. _
    事件描述
! a! F! W9 o% o; j    三安光电10月27日晚间发布三季度业绩报告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润为14.47亿元,较上年同期增37.82%;营业收入为36.02亿元,较上年同期增3.55%;基本每股收益为0.6元,较上年同期增36.36%。$ P! w+ k& D- W/ o7 r7 W
    事件评论
/ E1 J6 _9 W9 U# I2 g    单季度看,公司第三季度收入与上一季度持平,毛利率水平为42.45%,较Q2有所下降,公司的营业外收入达到2.27亿元,为今年新高。我们认为收入增长缓慢依然与LED业务新增产能有限有关,三季度,公司募投项目厦门三安实际贡献有效产能的设备为4台腔,剩余设备产能随着调试逐步加快,将在未来得到释放,并体现效益。3 I2 Z. d# J/ ]& y, \8 I
    LED业务方面,除了未来产能释放,我们也同时看好公司车载产品的规模逐步增长,公司新近增资芜湖安瑞1.8亿,将显著提高汽车照明产品产能,有望在未来提升车厂覆盖面及渗透率。; T: q/ U& J" R6 z- @
    集成电路业务公司一直处于稳步推进状态,设备已经试车,后续小批量出货值得期待,公司产品将在11月送样给客户验证,后期将逐步释放产能。随着公司产能的逐步开出,未来有望在雷达、航电系统、功率器件等领域实现化合物半导体的进口替代,其产能在国内具有相当强的稀缺属性。& `( h8 E. n9 r" C
    目前,三安光电已经拿到增发批文,随着时间的推移,公司增发将渐行渐近,我们看好公司在增发的驱动下,产能提升、收入及利润的快速增长。另外,随着国家集成电路产业基金的入股完成,我们看好三安在国家资本的支持下的海外收购。7 Y" {6 _$ H2 m! a
    基于以上诸多逻辑,我们看好三安光电未来的发展趋势,我们预计公司15-17年EPS为0.86、1.12、1.52元,维持“推荐”。
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