三安光电:业绩高增长,化合物半导体即将投产打开新空间快速回复
股吧游客 发表于 2015-10-28 16:05
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三安光电:业绩高增长,化合物半导体即将投产打开新空间

    事件:
5 S7 a) m; Q9 o. Z* `9 m    1) 公司发布三季报。公司前三季度实现营业收入36.02亿元,同比增长3.55%;归属母公司净利润14.47亿元,同比增长37.81%。其中Q3实现营收13.01亿元,同比增长0.69%;归属母公司净利润5.43亿元,同比增长41.39%。Q3公司产品毛利率为42.45%,较Q2下降5.56个百分点。  2)以自有资金1.8亿元增资全资子公司芜湖安瑞。
* k. K' W4 Q: D. I( p    静待LED 产能释放,带动业绩快速增长
8 _; T+ z7 Q& ~- o0 v    公司3季度营收保持稳定主要是由于新增设备产能未能充分释放。厦门三安购置的MOCVD 设备已到40台腔(相当于80台54片机),目前仅4台腔贡献有效产能。随着剩余设备调试完成产能释放,将带动公司LED 业务继续高增长。
& W5 U3 t: \/ }  c0 l' C* i    增资安瑞光电,汽车照明领域大有可为
' s; W3 r! P7 {. j1 c    子公司安瑞光电主营汽车灯具及汽车应用的LED 产品,已开始陆续供货部分车型,并为北汽集团旗下子公司北汽银翔进行配套服务。2014年全球汽车照明市场规模为253亿美元,增长势头不减。公司看好汽车照明领域未来发展,通过增资安瑞光电实现在LED 高附加值领域的快速延伸。
( N/ ]! a+ F  i; s" W: R8 K    化合物半导体即将投产,打开新空间/ k# F2 f9 e9 f; R6 p, R6 b% y
    目前公司砷化镓化合物半导体设备调试及试产均已完成,预计11月中下旬开始正式投产,初期产能达到4-5千片/月(6寸片),后续产能将快速提升。客户方面也在加速导入,军品民品同步推进,化合物半导体正式起航。另外后续与大基金合作展开,未来整合海外资源的概率大。
  s/ y' ]7 b( Z    盈利预测与评级" {* Q' D! O. @3 @) y* X+ g- u- s. ?
    我们预计公司15-17年EPS 分别为0.87/1.12/1.38元。考虑到公司正在逐步迈向LED 与化合物半导体双龙头,给予“买入”评级。
! l/ E6 w% g) v1 j  f4 L) E" N5 }: R  R    风险提示. |  q+ w; j6 [6 T
    行业景气度下行风险;LED 价格下跌过快风险;行业竞争加剧的风险。
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贵州茅台 38484万-0.56
中国平安 36922万-1.23
烟台万华 33584万2.78
东华实业 20446万-10.04
 18456万2.78
伊利股份 15723万1.14
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