三安光电:Q1净利高增长,进军半导体新蓝海快速回复
股吧游客 发表于 2015-4-22 10:32
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三安光电:Q1净利高增长,进军半导体新蓝海

    LED 需求旺,一季度业绩亮眼。
0 E, c/ ~; [1 }: L7 r    Q1公司实现营收9.26亿元,同比增长12.65%。归属上市公司股东的净利润3.54亿元,同比增长55.39%。自从2014年底以来,LED 行业步入旺季,从最新公布的三月营收来看,台湾晶电、隆达等LED 照明厂月度营收环比、同比均保持不错的增长。三安光电作为行业龙头,旺季更旺,LED芯片销售增长带动一季度公司营收净利高增长。
+ i* C1 c  E8 x& V8 i0 N# P    毛利率高达48.44%,规模优势显著。; o) h8 O2 b' t6 k! Z0 g- i- R0 Y
    盈利能力上来看,Q1公司综合毛利率48.44%,同比上升8.58%。规模上公司现有170台MOCVD 产能满载,再加上公司200台新增MOCVD 的逐步到位,以及最新募投项目实现高端LED 外延片及芯片的扩产,成长为全球最大的LED 芯片制造厂毋庸臵疑。产品上公司加强高端市场渗透,盈利水平维持稳定。  ^$ U; X/ }& J0 x: P/ {1 J
    进军半导体新蓝海,成长空间进一步打开。- M$ G( W) t9 J% u; _
    目前公司积极进军空间更大的砷化镓/氮化镓半导体领域。砷化镓和氮化镓主要依附于MOCVD 进行外延生产,技术含量高,公司早在两三年前就在布局该行业。由于制造环节在国内几乎没有产能,进口替代需求迫切,所以只要公司能量产,订单将能够保证。公司现已获得成都亚光6600多万元的流片订单,未来军用和民用领域有望全面开花。
8 S3 m6 J8 R  V    盈利预测及评级。
; ]2 P% f1 U4 S7 R* d    我们预计公司15-17年EPS 分别为0.87/1.12/1.38元,对应PE 为26.3/20.4/16.6倍。考虑到公司业绩稳增长,更是军工半导体领域稀缺标的,目前估值尚未充分体现公司价值,给予“买入”评级,继续推荐。
( L! a, n3 j  ~7 F$ z) L    风险提示。
; c( u; @7 l# u  }( G7 C% j9 _    LED 需求不及预期的风险;募投项目进展慢于预期。
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