深振业A:销售额将继续回升,开启国资改革新篇章快速回复
股吧游客 发表于 2015-4-2 16:31
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深振业A:销售额将继续回升,开启国资改革新篇章

    投资要点
+ N! Z. k# k& p6 |5 S    事件概述3 f( A$ r; D( ]( U; G
    公司公告2014年年报,营业总收入为23.29亿元,较上年同期减49.49%,归属于母公司的净利润5.08亿元,同比减少27.02%。基本每股收益0.3763元,加权平均净资产收益率12.17%,较上年减少6.27个百分点。分红预案10股派1.18元(含税)。
& A! v: a& {! [    地产寒冬中,经营销售一枝独秀  o9 ~' E* j8 X  G
    2014年,在行业持续低迷的大环境中,公司全年回笼资金31.39亿元,较上年度增长10.42%,超过2014年经营发展计划预期;全年实现合同销售收入32.28亿元,较上年度增长18.32%;全年实现利润总额6.85亿元,净利润5.12亿元,净资产收益率12.17%;实现了地产寒冬中的稳健经营。公司计划2015年实现销售金额41.35亿元,同比增长28%。" C9 g3 I5 F  D  k
    发力土地储备,为未来经营蓄势# B; a; r$ q- C2 O# L8 J
    2014年公司土地投资28.9亿元,新增土地储备总建筑面积31.15万平米,为公司未来几年的持续发展奠定坚实基础。其中,深圳公司土地投资20.3亿元,竞得广州广钢新城地块,补充了在一线城市的土地储备。天津公司土地投资5.55亿元,竞得滨海新区东区地块。当前土地储备集中在广、深一线城市及天津临近自贸区,未来一线房地产市场将持续向好,天津自贸区概念也为公司未来经营增加巨大空间。, g# C* x, s, q$ F
    国企改革加速,地产业务整合平台价值凸显
: H! J: \' A8 _  t2 w, H    2015年,国企改革大潮将带来国资管控和企业并购的重大变革,将有效激发国企活力和竞争力。公司在完成2014年15 亿元公司债发行工作基础上,预计将分步骤地推动股权融资工作,去年天健集团借定增机会进行员工持股激励,为深振业提供了范本。在拿地模式方面,未来将加大对合作开发、协议转让、股权收购等模式的实践,同时拓宽项目信息渠道,以有限的资金撬动更大的产值。公司也在积极寻求国资系统内部土地资源,搭建合作平台,输出公司优质管理资源,实现互利共赢。
) ~3 k* B3 S2 S# Y! G    随着国企改革的推进,深振业作为深国资下地产业务整合平台的价值将持续凸显。
' ]. p& l4 j1 M5 H    盈利预测与投资建议
" `/ [9 _* f: H$ |5 T8 g    预计公司2015-2017年EPS分别为0.81元、1.03元和1.76元,PE分别为11X、9X和5X,NAV8.04元,目前公司股价已反应合理估值,但由于公司是深圳国企改革中的重要标的,在深国资地产业务整合中处于龙头地位,仍可继续关注,维持“强烈推荐”评级。  风险提示  国企改革进度缓慢;销售不及预期等。
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  主力增仓
证券名称 增仓涨跌幅
贵州茅台 38484万-0.56
中国平安 36922万-1.23
烟台万华 33584万2.78
东华实业 20446万-10.04
 18456万2.78
伊利股份 15723万1.14
 15695万-7.27
保利地产 15405万0.21
海源机械 15368万-8.92
 14508万-5.81
  主力减仓
证券名称 减仓涨跌幅
 -20227万-8.51
 -19450万4.91
京东方A -16750万-5
兴业银行 -14896万-0.26
中国太保 -13282万-3.58
 -12561万10
大族激光 -10139万-3.96
 -10074万9.99
 -9864万9.96
中粮生化 -9806万-6.14