蓝色光标(300058)系列并购点评:国际化、数字化战略持续推进,上调备考盈利预测快速回复
股吧游客 发表于 2014-12-17 14:02
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蓝色光标(300058)系列并购点评:国际化、数字化战略持续推进,上调备考盈利预测

    事件:1)加拿大全资子公司1861710 ALBERTA INC 拟收购加拿大Vision 7International ULC 公司的北美业务以及拆分后的Citizen Relations 在英国的业务;2)Vision 7 企业价值约2.1 亿加元,即11.2 亿人民币,对应2014年9 月30 日TTM EBITDA 9 倍。蓝标完成收购预计将持有vision 7 公司85%的股份,Vision 7 管理层持股15%;3)以自有资金6150 万增资云图微动取得10%股权;4)香港全资子公司以自有资金6000 万美元投资Optimix Media AsiaLimited 持有其14.59%股权;5)以自有资金3000 万投资玄鸟文化30%股权。
- H* h$ G4 t! Q% q- D- t    点评:
' `6 b; o; U+ }  d. a/ W    Vision 7 是全球领先的广播与传播公司。1)Vision 7 拥有众多优质客户如麦当劳、可口可乐、耐克、通用汽车、宝洁等,能为客户提供全方位广告和营销服务,其业务主要由四部份组成,分别是Cossette(加拿大最大的独立广告公司)、Vision 7 Media(加拿大最大的独立媒体购买和策划集团)、CitizenRelations (领先的公关机构)以及Dare(数字营销公司);2)收购Vision7 符合蓝标国际化、数字化的战略布局,将帮助蓝标开拓其在北美和欧洲的业务,另外可以借鉴Vision 7 在大数据领域的先进技术和专业知识更好地服务国内客户。) ]) w; v& y  E" R7 E9 @% P# C$ W; x
    Vision 7 收入增速平稳,收购价格合理。1)Vision 7 公司2012、2013 年实现收入分别为1.31、1、25 亿加元,预计2014、2015 年将实现收入1.31、1.49亿加元,增速分别为5%、14%;2)Vision 7 的企业价值估值为2.1 亿加元,收购价对应2014 年9 月30 日TTM EBITDA 的9.0 倍,价格相对合理。7 k7 ^6 d4 ]) @+ ~, |
    全面布局互联网精准营销产业链。1)云图微动主要从事移动端app 开发及运营,主要产品为玩图、拼立得、美丽拍,目前这几款产品拥有超过3000 万的月度活跃用户,1.2 亿的独立用户,1.5 亿的下载量;2)Optimix Media AsiaLimited 子公司iClick 为互联网广告购买方平台,为广告主提供全面的广告优化服务整体解决方案;3)玄鸟文化专注于互联网品牌广告和公关传播,其主要客户专注在TMT 行业,是华为公司的最大的品牌和公关传播供应商,同时拥有腾讯、百度、魔漫相机、掌阅等移动互联网方面的品牌客户;4)未来公司将集成云图微动在用户导流的优势、Optimix Media AsiaLimited 作为精准营销平台的技术与大数据以及玄鸟文化的优质客户资源发力互联网精准营销。5 m% [  w* U% S) k: v
    上调盈利预测,期待公司国际化、数字化的持续推进,重申“买入”评级。考虑到被并购公司有望贡献一定业绩,我们分别上调公司14/15/16年备考盈利预测至0.81/0.94/1.05 元( 原盈利预测分别为0.76/0.88/0.98 元),当前股价分别对应同期29/25/22 倍PE,考虑公司未来持续产业链布局可能以及长期成长动力,我们继续重申公司“买入”评级。
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东华实业 20446万-10.04
 18456万2.78
伊利股份 15723万1.14
 15695万-7.27
保利地产 15405万0.21
海源机械 15368万-8.92
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京东方A -16750万-5
兴业银行 -14896万-0.26
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