天康生物:集团实现整体上市,利益机制更为顺畅快速回复
股吧游客 发表于 2014-8-27 14:10
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天康生物:集团实现整体上市,利益机制更为顺畅

    核心观点:
) U4 p7 t  h7 P7 S    吸收合并天康控股,实现集团整体上市.) f0 G+ Z+ A5 X$ O( T3 R; i
    公司拟通过向天康控股股东兵团国资公司、天邦投资、中新建招商发行股份吸收合并天康控股,实现整体上市。天康控股的预估值为18.27亿元,本次发行价格9.57元/股,预估发行数量约19,092.80万股,扣除注销天康控股持有本公司的14,651.79万股,本次交易实际新增股份约4,441万股。
% S0 i, m, t4 W, ~+ n' j    拟注入养殖、屠宰资产,产业链更趋完善." m- [: i" J  g; M( ~! Q' S, E
    本次拟注入的核心资产包括天康畜牧科技55.56%股权、天康食品100%股权、宏展畜牧科技100%股权等。其中,畜牧科技是新疆最大的生猪养殖企业之一,采用“公司+农户”和养殖基地育肥相结合的运作模式,年出栏量约30万头,13年实现收入3.1亿元,净利润5272万元。天康食品是乌鲁木齐市两家生猪定点屠宰企业之一,具有屠宰产能100万头,从事生猪屠宰加工和肉制品销售业务,13年实现收入3.55亿元,净利润1568万。
0 a4 l8 S" S# s0 ?/ v5 ]    管理层实现直接持股,激励机制更具市场化.1 F4 `6 o6 F" Y5 a
    天邦投资是由公司的董事、监事、高级管理人员和部分中层管理人员出资成立的持股公司,交易完成后将直接持有公司6.43%股权。
3 I. ~, D7 Z2 ]: v    预计14-16年EPS为0.41元、0.67元和0.89元,维持“买入”评级.  L7 U" T$ \( a% [5 Z
    短期重点关注公司牛羊三价口蹄疫疫苗上市、蓝耳市场苗、小反刍招采、猪O型口蹄疫悬浮培养市场苗上市。同时公司储备禽流感、圆环、猪瘟E2等品种值得期待。暂不考虑注入影响,预计14-16年EPS为0.41元、0.67元和0.89元。考虑注入影响,预计14-16年EPS为0.37元、0.81元和1.00元,维持“买入”评级。. q* }* K7 P' P" V# O- ]
    风险提示.3 J- A% Z6 L) X/ T5 }
    疫情风险、产品质量风险、食品安全风险、政策风险等;
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