科华生物:业绩增长平稳,外延业务值得期待快速回复
股吧游客 发表于 2014-3-20 15:55
访问:12041 回复:0
#1

科华生物:业绩增长平稳,外延业务值得期待

    报告要点6 W; {( o: A+ `: L
    事件描述! f5 h) V; E- _2 t: q# J6 p1 _) }* |
    科华生物发布2013年报:2013年公司实现营业收入11.14亿元,同比增加9.94%;实现归属上市公司股东净利润2.88亿元,同比增加20.22%,基本每股收益0.59元。公司拟每10股派发现金2.30元(含税)。
$ h1 d% V* z5 `3 t4 ~1 K; R7 N7 e    事件评论
! K  A6 }, }# z. k$ j2 }0 k! ?    仪器收入增速放缓,业绩增长平稳:2013年公司实现营业收入11.14亿元,同比增加9.94%;净利润2.88亿元,同比增加20.22%;扣非净利润2.66亿元,同比增加17.77%。其中诊断试剂收入同比增加18.65%;医疗仪器收入同比增加1.33%;采血耗材增加18.21%。仪器收入增速放缓,并拖累公司整体销售收入的增长,导致公司业绩略低于我们的预期(EPS0.63元)。
0 l: g6 u) y# Z* ~+ u( M0 |5 U  r    毛利率基本持平,期间费用控制良好:试剂毛利率73.53%,基本持平。仪器毛利率23.91%,同比下降3.49个百分点。仪器毛利率下滑较多,我们认为这符合公司捆绑销售的经营策略,即以低毛利仪器的降价销售,带动高毛利试剂的增长。因生产规模上升,成本降低,采血耗材的毛利率有所上升,同比上升2.43个百分点。2013年,公司综合毛利率48.82%,与去年持平。公司销售、管理费用率分别下降2.23个、0.72个百分点,期间费率总体下降2.97个百分点,费用控制良好。
: p; e2 ?, c* X& Z" Z    引入战略投资者,外延业务有望取得突破:方源资本向公司股东收购股份并认购4亿元非公开增发,成为公司第一大股东。这一方面为公司管理层更换新鲜血液,引进优秀投行经验;另一方面也给公司带来了充裕的现金流。未来公司将大概率进入快速并购扩张期,长期外延业务值得期待。( ~6 C3 t& [! H6 H+ b
    维持“推荐”评级:我们长期看好体外诊断试剂行业,公司作为行业龙头,将充分享受行业繁荣。方源资本的入驻将优化股权结构,外延并购有望取得突破。预计公司2014-2015年EPS分别为0.71元、0.85元,维持“推荐”评级。
凡是股吧帖子或者回复中带有电话号码、QQ号码等联系方式的均是非法的广告贴,请广大网友谨防上当受骗! 回复 顶部
点击进入行情中心
  主力增仓
证券名称 增仓涨跌幅
赣锋锂业 72445万7.72
 45910万3.57
天齐锂业 31425万3.67
民生银行 29553万2.81
 26755万8.23
晶源电子 25586万6.95
山鹰纸业 24811万9.09
雅化集团 24786万9.98
豫金刚石 21843万-2.28
潞安环能 16973万5.96
  主力减仓
证券名称 减仓涨跌幅
京东方A -18668万-1.41
 -18097万10.01
东方财富 -16674万-0.67
海虹控股 -14239万-7.64
ST梅雁 -12871万9.9
五粮液 -12302万-0.57
 -12275万-1.02
欧菲光 -11778万-1.99
软控股份 -11750万5.87
中国南车 -9757万0.87