科华生物:业绩增长平稳,外延业务值得期待快速回复
股吧游客 发表于 2014-3-20 15:55
访问:12533 回复:0
#1

科华生物:业绩增长平稳,外延业务值得期待

    报告要点2 F7 ~0 N. _9 S" j
    事件描述1 C% H$ s4 m, r7 w1 R
    科华生物发布2013年报:2013年公司实现营业收入11.14亿元,同比增加9.94%;实现归属上市公司股东净利润2.88亿元,同比增加20.22%,基本每股收益0.59元。公司拟每10股派发现金2.30元(含税)。$ Q  X8 F# I8 g, G- O- J" d
    事件评论
: u5 A" Z! z6 H/ J' ^    仪器收入增速放缓,业绩增长平稳:2013年公司实现营业收入11.14亿元,同比增加9.94%;净利润2.88亿元,同比增加20.22%;扣非净利润2.66亿元,同比增加17.77%。其中诊断试剂收入同比增加18.65%;医疗仪器收入同比增加1.33%;采血耗材增加18.21%。仪器收入增速放缓,并拖累公司整体销售收入的增长,导致公司业绩略低于我们的预期(EPS0.63元)。
2 H7 E% S5 x+ I+ V0 X7 M    毛利率基本持平,期间费用控制良好:试剂毛利率73.53%,基本持平。仪器毛利率23.91%,同比下降3.49个百分点。仪器毛利率下滑较多,我们认为这符合公司捆绑销售的经营策略,即以低毛利仪器的降价销售,带动高毛利试剂的增长。因生产规模上升,成本降低,采血耗材的毛利率有所上升,同比上升2.43个百分点。2013年,公司综合毛利率48.82%,与去年持平。公司销售、管理费用率分别下降2.23个、0.72个百分点,期间费率总体下降2.97个百分点,费用控制良好。
  n: J" n$ g, D4 {    引入战略投资者,外延业务有望取得突破:方源资本向公司股东收购股份并认购4亿元非公开增发,成为公司第一大股东。这一方面为公司管理层更换新鲜血液,引进优秀投行经验;另一方面也给公司带来了充裕的现金流。未来公司将大概率进入快速并购扩张期,长期外延业务值得期待。
, e8 v  A0 L' f; [    维持“推荐”评级:我们长期看好体外诊断试剂行业,公司作为行业龙头,将充分享受行业繁荣。方源资本的入驻将优化股权结构,外延并购有望取得突破。预计公司2014-2015年EPS分别为0.71元、0.85元,维持“推荐”评级。
凡是股吧帖子或者回复中带有电话号码、QQ号码等联系方式的均是非法的广告贴,请广大网友谨防上当受骗! 回复 顶部
点击进入行情中心
  主力增仓
证券名称 增仓涨跌幅
晶源电子 32821万5
ST当代 28732万-5.43
海南瑞泽 28141万10
 27712万-5.35
亨通光电 25758万5.43
万科A 24762万-0.3
中国联通 24187万3.09
三安光电 23473万3.88
新安股份 23102万8.36
浙江龙盛 22762万5.23
  主力减仓
证券名称 减仓涨跌幅
中国石化 -22627万-2.15
 -21093万10
 -20270万10.04
歌尔声学 -19711万9.01
深发展A -17335万-0.09
格力电器 -15386万-0.68
东方园林 -15132万-4.01
海螺水泥 -12952万0.7
中国神华 -11481万-1.12
潞安环能 -10899万-1.36